一直以来，安踏收购FILA中国业务被视为教科书式的收购案例。2009年的FILA还被视为烫手山芋，而后十年却被誉为安踏体育的“现金奶牛”，2023年上半年，FILA业务收益122.29亿元，占安踏体育总收益的41.25%，经营溢利36.38亿元，占安踏体育总经营溢利的47.72%。

根据安踏体育发布的报告显示，2023年第三季度FILA零售额同比增长10%-20%，并设定了2023年-2026年的年复合增长10%-15%的目标，未来三年的维持在400-500亿的收入规模。2022年，安踏体育收入538.47亿元，FILA的500个“小目标”相当于再造一个安踏。

重建增长拐点，FILA依旧是安踏最强引擎

在由安踏母品牌、FILA与其他子品牌组成的“三驾马车”中，安踏母品牌今年上半年实现销售收入141.70亿元，同比增长6.1%，实现毛利润79.12亿元，同比增长7.5%；FILA今年上半年实现销售收入122.29亿元，同比增长13.5%，实现毛利润84.61亿元，同比增长14.4%；其他子品牌上半年实现的销售收入和毛利润合计分别为32.46亿元和23.82亿元，同比分别增长77.6%和75.7%。

从整体安踏体育上半年合并报表数据不难看出，FILA贡献了整个安踏体育41.3%的营业收入，其收入占比已经接近安踏母品牌；同时，由于FILA的毛利润率达到了69.2%，因此FILA同期贡献了安踏体育45.11%的毛利润，超过了安踏母品牌——也就是说，如果综合考虑收入体量和增长速度的话，FILA是整个安踏体育今年上半年最大的绝对业务增量和绝对利润增量的来源，也是带动安踏体育整体业绩实现两位数增长的最强驱动引擎。

2022年，在国内疫情加剧的影响下，FILA的收入下滑了1.4%，其当年实现的销售收入缩水至215.2亿元，曾一度令不少市场人士产生了FILA业绩持续衰退的担忧，但从今年上半年整体出色市场数据表现情况来看，FILA已经完全打消了安踏体育投资人的疑虑，重新回到了安踏体育增长“火车头”的有利位置——很显然，那个曾经持续高增长的FILA，如今已完成了强势回归。

中期规划剑指500个“小目标”，FILA强化高质量增长

在如此大的体量规模下，仍然设定双位数的增速目标，FILA的底气来自于哪里？

在外界看来，从业务短暂下滑到重回增长通道，FILA正在快速构建起一条“微笑曲线”式的持续增长新格局，给安踏体育的资本市场投资人带来更大的中长期成长确定性。如果上述由500个“小目标”组成的大目标成功实现，FILA也将成为安踏体育进一步强化中国运动品牌首股地位的“关键先生”。

关于未来增长实现计划，FILA明确表示，未来3年，FILA将坚持高端时尚运动定位和高质量增长，持续打造“品牌、商品和渠道”。与此同时，FILA在未来12个月行动计划中，还明确了“从高速发展到高质量发展”的主基调，强调品牌方将通过产品和品类拓宽和零售效率提升来实现进一步增长。

尤其值得注意的是，在FILA提出的零售效率提升方面，店效的提升将是重中之重。按照FILA的规划，品牌方将不会过度追求新零售门店数量的增长，转向追求单店质量的有效提升。FILA管层在17日的投资者日活动上对外表示，未来FILA的渠道总数将维持在现有的1900-2000家之间，但却要求以“形象+差异化货品”满足不同高端商圈“顶特高”渠道每年扩张15-20家，以提升整体运营效率，确保高质量发展。

此外，在确保增长质量方面，FILA同时提出了其他一系列明确的高标准关键目标，例如：客户深耕方面，FILA提出，老客流水贡献双位数增长，新客成交人数双位数增长，覆盖母婴/儿童人群、18-30岁潮流人群、30-40岁菁英运动人群及异业渠道；产品品类方面，FILA锚定运动攻跑步鞋增量、户外/网球/高球增量、工装机能风服配增量和童鞋/运动/亲子增量。

事实上，FILA过去几年一直在做有质量的增长努力，其业务规模持续增长的同时，综合毛利润率不降反增。今年上半年，FILA的综合毛利润率从去年同期的68.6%提到至69.2%，保障了其经营利润实现了50%的同比增长，其利润增速远高于其同期营收13.6%的增长率，维持了极高的增长质量，这是其产品创新、店效和渠道效率全面提升的最直接证明。

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