特步国际8月25日发布2026年中期财报，上半年实现营收67.95亿元，同比微降0.6%；归母净利润8.18亿元，同比下降10.5%。尽管整体毛利率提升1.4个百分点至46.4%，但经营溢利率和净利润率双双下滑，费用端压力凸显——销售及分销费用同比增长13%至16.76亿元，占收入比重升至24.7%。

从业务结构看，专业运动板块正逐步承担增长重任。以索康尼、迈乐为核心的专业运动分部上半年收入8.75亿元，同比增长11.4%，收入占比从2022年上半年的3.1%提升至12.9%。其中索康尼被集团定位为“第二增长引擎”，持续推进高端化及渠道调整。然而，主品牌仍占集团收入近九成，大众运动分部收入同比下降2.2%，经营溢利下降7.3%，专业运动板块体量尚不足以对冲主品牌的下滑压力。

经营数据更显隐忧。二季度特步主品牌零售流水由一季度的低单位数增长转为中单位数下降，索康尼流水增速也从超20%放缓至低单位数增长，专业品牌增速同样趋缓。

（图片来源特步官网侵删）

面对压力，特步加速调整布局。主品牌方面，特步正从单一竞速产品向“顶碳+顶缓”全场景跑步矩阵拓展，覆盖竞速、训练、慢跑及城市通勤等多元场景，并新推户外“飞石”“追山”系列延伸至徒步与越野跑领域。

索康尼则继续强化高端专业定位，上半年门店增至180家，并在香港K11开设形象店补充生活方式产品。海外业务方面，跨境电商及东南亚市场拓展带动上半年海外收入实现翻倍以上增长，但整体占比较小。

鉴于宏观不确定性及三季度表现，管理层已下调全年收入指引，由此前的“中单位数增长”调整为“低单位数下降”。整体来看，特步仍处于品牌升级与渠道改革的投入期，索康尼能否真正成长为足以支撑集团增长的核心引擎，仍有待持续验证。

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